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振华科技:事件驱动的上行标的151225  

2015-12-25 23:46:00|  分类: 证券投资 |  标签: |举报 |字号 订阅

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关于振华科技的研究,确实有点费劲。不论是CEC的网站还是中国振华的官网,都较难收集有用的信息。看振华科技的年报,也是云山雾罩。我正儿八经地花了两天时间认真找资料去看。

说到振华科技的083基地,你是否有种熟悉感?是的,就是一年前老谈的航天科工的061基地,我们去年曾经试图挖掘的航天电器(002025)。贵州真是藏龙卧虎,军工电子生产基地都扎堆了。怕的就是不扎堆,扎堆了反而形成产业链。谈振华科技,把它当作2016年金股看待,我是基于“侦探柯南”的推理,把驱动事件整理出来之后感觉后续事件较多。

1、7月份的IGBT收购是否空穴来风?第一次认识IBGT这个词,是2011年看金自天正和中国钢研院的时候认识的。7月份振华科技停牌说要收购一家研发生产IGBT的厂家或与其合作。时间过去将近半年,许多人用“失联”来表述这次停牌重大事件。我的理处理解是,央企不会干这种太离谱的事情,董事长不会为了维护股价而牺牲个人事业前途。收购IGBT事件应该是确有其事的。我百度出来的关键资料是“中国21家IGBT企业”,结合7月时点,判断振华科技当时提出的收购,大概率是中国北车的山西永济的IGBT。

逻辑如下:微电子行业的基本上市或体量较大;成型技术中,南车、北车和比亚迪算是较好的;民营或海归回来创业企业实现IGBT和MOVC的的较少。大致判断是南北车合并,南车的株洲新时代电气的IGBT基地经济投入较大和技术成熟度较高,北车在山西搞的IGBT属于重复建设,央企内部找买家。这也说明了振华科技7月意向收购,迄今为明确进展的理由。中车在合并重整,北车IGBT怎么处理和如何估值要走国资。

结论:振华科技7月份拟收购的IGBT产业,情报属实,结果无法判断。给个加分项吧,中国振华的这个董事长,是个干事的。

2、集团的芯片资产是否被整合?CEC已经停牌三家企业了,大家最担心的中国振华的飞腾CPU和苏州交换机芯片是否会被整合进长城电脑、长城信息之类的。我判断是不会,有作为的领导不会把自己的果断投资红利平白无故交换出去。中国振华的芯片资产,2016年都有爆发力,是否注入?我翻过来反过去研读振华集团的定位,真没觉得中国振华会放弃这块想象力较大的业务。

3、振华科技的新能源锂电池。我不想说了,它的锂电池销量无忧。技术层面上,你没看到人家电容、电阻和开关都做得很棒吗?

锂电池是电源,电源的协同效率是要系统配套的。

4、桂林长海和武汉中原电子是否注入?桂林长海的产业合作,我看了,注入振华科技是比较合适的。武汉中原我觉得放到CEC的东方通信可能更好一点。

 

结论:振华科技未来持续成长是可以预期的,军工高新电子产品替代,增量可以预期。芯片和军工高新产品注入整合可能有(桂林长海和振华科技产业链合作度很高,研究机构提出的武汉中原电子集团注入,我觉得不是很确定)。公司公告的收购IGBT资产不是无中生有。公司净资产较高,业绩成长较好,推出10送10高送配有可能。总体说,这个标的不错。

    小结:轴研科技(中国制造2025),乐凯胶片(新能源,近日异动,买家收筹持仓明显)、东信和平(互联网+)、力合股份(PE+港珠澳)、振华科技(军工+半导体),2016年金股分析了5个。

 

 

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